IIGF觀(guān)點(diǎn) | 2020年綠色基金市場(chǎng)進(jìn)展及相關(guān)建議
2021-07-21 11:52:45
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一、綠色基金市場(chǎng)2020年發(fā)展?fàn)顩r
2020年，面對(duì)疫情對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的巨大沖擊，綠色復(fù)蘇成為疫后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，綠色基金經(jīng)過(guò)2020年初的低迷，在中央到地方一系列政策支持下，在2020年下半年進(jìn)入了發(fā)展快車(chē)道，新增綠色基金數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)較快；特別是2020年7月國(guó)家綠色發(fā)展基金的成立，更是進(jìn)一步刺激資本對(duì)綠色投融資方面的熱情。
新增綠色基金數(shù)量自2017年連續(xù)3年下降后初次增長(zhǎng)。2020年，全國(guó)設(shè)立并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的綠色基金126只，其中私募綠色基金105只，公募綠色基金21只，同比上升64%；綠色基金增長(zhǎng)率為16%，同比增加45%。綠色基金的快速增長(zhǎng)有賴(lài)于政府政策的支持引導(dǎo)，中央層面發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于統(tǒng)籌做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展生態(tài)環(huán)保工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》等文件鼓勵(lì)建立綠色基金，進(jìn)一步促進(jìn)綠色投融資，以滿(mǎn)足綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金需求。
圖1 綠色基金新增數(shù)量及增長(zhǎng)率（2015-2020年）
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)
新成立綠色基金仍然以股權(quán)投資為主。按投資類(lèi)型劃分，2020新成立備案的綠色基金中，股權(quán)投資基金77只，占比達(dá)到61%；創(chuàng)業(yè)投資基金和證券投資基金數(shù)量分別為17只、32只，分別占新成立綠色基金的14%、25%。
圖2 綠色基金投資類(lèi)型（2020年）
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)
投資領(lǐng)域主要集中在低碳節(jié)能產(chǎn)業(yè)。按綠色基金投資領(lǐng)域劃分，2020年新成立備案的綠色基金投向生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域數(shù)量為38只,占比為30%；投向低碳節(jié)能領(lǐng)域86只，占比為68%；投向循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域2只，占比為2%。與2019年相比，投向低碳節(jié)能領(lǐng)域的綠色基金比例進(jìn)一步擴(kuò)大，綠色基金對(duì)低碳節(jié)能領(lǐng)域的投資將有效促進(jìn)我國(guó)低碳發(fā)展目標(biāo)。2020年9月，習(xí)近平總書(shū)記在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上宣布，我國(guó)力爭(zhēng)于2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值目標(biāo)，努力爭(zhēng)取于2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和愿景，在我國(guó)“3060”目標(biāo)指引下，未來(lái)預(yù)計(jì)將會(huì)成立更多聚焦低碳節(jié)能投資的綠色基金。
圖3 綠色基金投資領(lǐng)域（2020年）
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)
我國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域第一個(gè)國(guó)家級(jí)政府投資基金國(guó)家綠色發(fā)展基金成立。2020年7月，國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司成立，由財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市人民政府三方共同發(fā)起設(shè)立，國(guó)務(wù)院授權(quán)財(cái)政部履行國(guó)家出資人職責(zé)，財(cái)政部委托上海市承擔(dān)綠色基金管理的具體事宜。國(guó)家綠色發(fā)展基金首期規(guī)模885億元，由中央財(cái)政和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿線(xiàn)的11個(gè)省市地方財(cái)政共同出資，同時(shí)也吸引社會(huì)資本參與，綠色基金在首期存續(xù)期間主要投向長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿線(xiàn)省市，積極引導(dǎo)社會(huì)資本投向大氣、水、土壤、固體廢物污染治理等外部性強(qiáng)的生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化、清潔化改造，加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)生態(tài)修復(fù)、國(guó)土空間綠化等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國(guó)在污染治理和環(huán)境保護(hù)方面，一直存在融資困難問(wèn)題，相關(guān)項(xiàng)目由于投資規(guī)模大，時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高，難以取得銀行貸款或其他融資方式，即便能夠取得銀行貸款，也面臨著資本成本高，貸款程序復(fù)雜，提供擔(dān)保抵押等問(wèn)題，此外，我國(guó)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域資本市場(chǎng)不完善，社會(huì)資本參與程度不高，需要政府積極引導(dǎo)，發(fā)揮橋梁紐帶作用，推進(jìn)綠色領(lǐng)域投融資市場(chǎng)化進(jìn)進(jìn)程。國(guó)家綠色發(fā)展基金的設(shè)立，可以充分發(fā)揮政府財(cái)政的杠桿效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資本流向生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域，拓寬綠色行業(yè)融資渠道，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域投融資方式，有效緩解綠色企業(yè)或綠色項(xiàng)目融資困境，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，為綠色行業(yè)或傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有力支持。
綠色政府引導(dǎo)基金持續(xù)發(fā)力。政府綠色引導(dǎo)基金的成立，有利于彌補(bǔ)綠色領(lǐng)域投融資的市場(chǎng)失靈問(wèn)題，通過(guò)政府出資保障和向社會(huì)資本讓利，增加社會(huì)資本盈利，降低社會(huì)資本風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮財(cái)政資金的乘數(shù)效應(yīng)，促進(jìn)區(qū)域綠色產(chǎn)業(yè)成熟發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，2020年多個(gè)省市成立綠色政府引導(dǎo)基金。2020年11月，廣西綠色新興產(chǎn)業(yè)基金在南寧成立，基金總目標(biāo)規(guī)模為人民幣50億元，首期認(rèn)繳規(guī)模10.01億元，將重點(diǎn)服務(wù)綠色新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建高端綠色家居全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局，扶持高端制造業(yè)、電子信息及大健康產(chǎn)業(yè)等轉(zhuǎn)型升級(jí)。2020年11月，遼寧省低碳綠色產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金整體規(guī)模設(shè)定為30億元，首期5億元，將通過(guò)政府引導(dǎo)，社會(huì)資本參與，金融機(jī)構(gòu)放大，投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)股權(quán)、環(huán)保領(lǐng)域重點(diǎn)工程項(xiàng)目、先進(jìn)環(huán)保裝備制造、智慧環(huán)保、碳匯交易等領(lǐng)域，以促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2020年11月，浙江省麗水市成立高質(zhì)量綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模60億元，基金將按照“聚焦戰(zhàn)略取向、突出政策引導(dǎo)、堅(jiān)持市場(chǎng)運(yùn)作、合理防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則，采取定向基金、非定向基金、直接投資的模式進(jìn)行運(yùn)作，以股權(quán)投資方式重點(diǎn)投向精密制造、健康醫(yī)藥、半導(dǎo)體全鏈條、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)五大產(chǎn)業(yè)集群，以及環(huán)保、旅游、金融、文化、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。2020年12月，甘肅蘭州新區(qū)成立第一支綠色基金，總規(guī)模30億元，首期規(guī)模10億元，按照“服務(wù)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)可控、滾動(dòng)投資”的原則，主要投向新區(qū)綠色化工、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物醫(yī)藥等綠色發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)新區(qū)優(yōu)質(zhì)綠色企業(yè)提供資金支持，為綠色企業(yè)注入發(fā)展新動(dòng)能。
ESG投資理念與基金融合發(fā)展。ESG投資理念在基金行業(yè)中的實(shí)踐，有利于推動(dòng)基金行業(yè)將ESG因素納入投資決策過(guò)程中，更多地考慮投資的生態(tài)環(huán)境效益，有效撬動(dòng)資本參與生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，滿(mǎn)足當(dāng)下應(yīng)對(duì)氣候變化走可持續(xù)發(fā)展之路的需求。2020年5月，香港品質(zhì)保證局啟動(dòng)“綠色金融認(rèn)證計(jì)劃—ESG基金”計(jì)劃，為ESG基金提供第三方認(rèn)證服務(wù)，推動(dòng)ESG基金進(jìn)行更多的信息披露，同時(shí)也為內(nèi)地ESG基金的發(fā)展提供參考價(jià)值。2020年7月，嘉實(shí)基金發(fā)布ESG評(píng)分體系，這是中國(guó)基金行業(yè)的ESG評(píng)分體系，幫助投資者識(shí)別和評(píng)估中國(guó)上市公司存在的ESG風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，有效推進(jìn)了ESG投資在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的落地和發(fā)展。2020年9月，中財(cái)大綠金院在“2020年中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)年會(huì)”上發(fā)布“中國(guó)公募基金ESG評(píng)級(jí)”，為投資者鑒別高質(zhì)量投資標(biāo)的提供依據(jù)，進(jìn)而引導(dǎo)更多的投資者積極參與負(fù)責(zé)任投資，鼓勵(lì)基金公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)基金公司將現(xiàn)有產(chǎn)品向ESG價(jià)值投資方向轉(zhuǎn)型，在進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)深化改革的同時(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
二、綠色基金發(fā)展存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)
雖然在政府大力支持和鼓勵(lì)下，我國(guó)綠色基金近年來(lái)快速發(fā)展，但是由于發(fā)展時(shí)間短，發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不足，我國(guó)綠色基金仍然存在法律和監(jiān)管體制缺失、缺乏配套政策支持、信息披露程度不足、社會(huì)資本參與程度較低、管理人缺乏綠色基金管理經(jīng)驗(yàn)等問(wèn)題。
（一）缺乏完善的法律體系和監(jiān)管機(jī)制
目前綠色基金在法律上沒(méi)有明確的定義，在實(shí)踐上也存在不同的名稱(chēng)和說(shuō)法，不利于后續(xù)綠色基金法律和監(jiān)管體系的建立。綠色基金缺乏國(guó)家層面的法律法規(guī)，不同部門(mén)及地方間監(jiān)管政策存在差異，難以實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)有效監(jiān)管，加大綠色基金的監(jiān)管難度。由于缺乏有效監(jiān)管，綠色基金在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中可能投向非綠色領(lǐng)域，違背綠色基金設(shè)立目標(biāo)。
（二）綠色基金缺乏配套政策支持
雖然國(guó)家層面上鼓勵(lì)綠色基金發(fā)展，但仍然缺乏具體的扶持政策，只有較少省市出臺(tái)配套措施支持綠色基金發(fā)展，且大多存在于發(fā)達(dá)地區(qū)。由于綠色基金投資于環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，具有公共外部性，社會(huì)資本投資動(dòng)力不足，所以需要政府出臺(tái)優(yōu)惠政策予以支持。綠色基金投資的環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目大多收益低風(fēng)險(xiǎn)大，需要政府完善收益分配與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制來(lái)鼓勵(lì)社會(huì)資本參與，但目前相關(guān)政策仍較為缺乏，不利于綠色基金的快速發(fā)展。
（三）信息披露程度不足
由于缺乏信息披露的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)部門(mén)未能明確劃分信息披露監(jiān)管責(zé)任，導(dǎo)致綠色基金的信息披露程度不足，基金的投資模式和管理模式不透明不公開(kāi)，信息披露的可信度與有效性降低，在一定程度上降低了投資人投資的積極性。同時(shí)，盡管近年來(lái)我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了環(huán)境信息披露相關(guān)法規(guī)，但仍然存在公司環(huán)境信息披露不全面監(jiān)管不到位等問(wèn)題，導(dǎo)致投資者缺少綠色投資項(xiàng)目的相關(guān)信息，造成信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，難以正確評(píng)估選擇投資項(xiàng)目。
（四）社會(huì)資本參與不足
一方面，由于綠色基金投資于污染治理、低碳節(jié)能和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目，投資收益率低，回報(bào)周期長(zhǎng)，其盈利性差的特點(diǎn)導(dǎo)致社會(huì)資本參與不足，阻礙了綠色基金的發(fā)展進(jìn)程。另一方面，目前綠色基金大多由政府牽頭設(shè)立，政府主導(dǎo)基金的運(yùn)作管理、項(xiàng)目選擇和投資決策，導(dǎo)致綠色基金的市場(chǎng)化程度較低，直接影響了基金的運(yùn)作效率，降低了社會(huì)資本參與的積極性，不利于綠色基金發(fā)展。
三、推動(dòng)綠色基金發(fā)展的建議
針對(duì)中國(guó)綠色基金的現(xiàn)狀和問(wèn)題，建議從以下幾方面進(jìn)行改善，進(jìn)一步推動(dòng)綠色基金發(fā)展：
（一）完善綠色基金標(biāo)準(zhǔn)體系
建議加快制定綠色基金標(biāo)準(zhǔn)和投資規(guī)范指引，在國(guó)家發(fā)改委《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019)》、中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)《綠色投資指引(試行)》等政策的基礎(chǔ)上，參考《綠色信貸指引》、《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》等文件，明確綠色基金的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一綠色基金投資領(lǐng)域分類(lèi)，根據(jù)股權(quán)投資、證券投資等不同類(lèi)型綠色基金，出臺(tái)具有實(shí)操性的引導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)；構(gòu)建綠色投資相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)，推動(dòng)綠色投資高質(zhì)量發(fā)展。
（二）健全綠色基金激勵(lì)機(jī)制
建議進(jìn)一步細(xì)化綠色基金頂層設(shè)計(jì)政策，通過(guò)推出放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)措施，完善財(cái)稅優(yōu)惠政策，吸引社會(huì)資本參與綠色基金。建議對(duì)綠色基金支持的綠色項(xiàng)目實(shí)施財(cái)政貼息、稅收減免、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、擔(dān)保增信等，降低綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、提高綠色項(xiàng)目收益。對(duì)公益性項(xiàng)目，建議通過(guò)使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)貼等組合，適當(dāng)提高綠色項(xiàng)目回報(bào)率，吸引社會(huì)資本投資。
（三）完善綠色基金管理運(yùn)行機(jī)制
建議在《綠色投資指引(試行)》、《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》等政策的基礎(chǔ)上，針對(duì)綠色基金成立及運(yùn)營(yíng)機(jī)制，出臺(tái)對(duì)應(yīng)的綠色基金管理辦法，對(duì)綠色基金的政策目標(biāo)、治理結(jié)構(gòu)、決策程序、資金投向等作出明確規(guī)定。推進(jìn)綠色基金公司構(gòu)建現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，提高綠色基金市場(chǎng)化程度，建議政府僅以股東和董事身份參與綠色基金治理與引導(dǎo)，避免直接干預(yù)基金日常運(yùn)營(yíng)。
（四）構(gòu)建綠色基金績(jī)效評(píng)估機(jī)制
建立完善綠色基金信息公開(kāi)披露制度，嚴(yán)格規(guī)劃基金投資對(duì)象和領(lǐng)域。對(duì)綠色基金進(jìn)行季度或年度績(jī)效評(píng)估，建立完善綠色基金績(jī)效評(píng)估體系，從環(huán)境效益、經(jīng)濟(jì)效益等方面評(píng)估綠色基金運(yùn)作效果，探索建立第三方綠色基金績(jī)效評(píng)估制度。研究出臺(tái)針對(duì)綠色基金的監(jiān)督管理制度，制定覆蓋綠色項(xiàng)目的選擇到基金決策各個(gè)環(huán)節(jié)的綠色基金審查體系，并完善相關(guān)獎(jiǎng)懲措施，確保資金真正投向綠色項(xiàng)目。
（五）加強(qiáng)綠色基金人才培養(yǎng)
合格的綠色基金人才是推動(dòng)綠色基金健康發(fā)展的重要保障，綠色產(chǎn)業(yè)涉及面較廣、技術(shù)要求較高，對(duì)從業(yè)人員素質(zhì)的要求逐步提高。建議加大對(duì)綠色基金管理人、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員、第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等綠色基金相關(guān)人才的培養(yǎng)力度，建立健全綠色基金的專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)機(jī)制，鼓勵(lì)大學(xué)院校、研究智庫(kù)、金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作搭建綠色基金人才培養(yǎng)平臺(tái)，推進(jìn)“產(chǎn)學(xué)研用”融合，培養(yǎng)一批熟悉綠色產(chǎn)業(yè)和基金投資運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)人才。
原標(biāo)題：IIGF觀(guān)點(diǎn) | 2020年綠色基金市場(chǎng)進(jìn)展及相關(guān)建議
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