污水處理及其再生利用行業(yè)風險與機遇并存

　一、有利因素

　　(一)政策利好。

　　2016年12月31日，國家發(fā)改委和住房城鄉(xiāng)建設部聯合印發(fā)了《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》。規(guī)劃提出，到2020年底，實現城鎮(zhèn)污水處理設施全覆蓋，城市污水處理率要達到95%。

　　規(guī)劃明確，到2020年底，地級及以上城市建成區(qū)基本實現全收集、全處理；縣城不低于85%，其中東部地區(qū)力爭達到90%；建制鎮(zhèn)達到70%，其中中部地區(qū)力爭達到50%；京津冀、長三角、珠三角等地區(qū)提前1年完成。

　　同時，“十三五”期間規(guī)劃新增污水管網12.59萬公里，老舊污水管網改造2.77萬公里，合流制管網改造2.88萬公里，新增污水處理設施規(guī)模5，022萬立方米/日，提標改造污水處理設施規(guī)模4，220萬立方米/日，初步形成全國統(tǒng)一、全面覆蓋的城鎮(zhèn)排水與污水處理監(jiān)管體系。

　　(二)污水處理的提標改造為行業(yè)進步帶來新的發(fā)展空間。

　　我國的污水處理總量規(guī)模較大，但出水水質標準與發(fā)達國家存在一定的差距。隨著社會對水環(huán)境質量要求的不斷提高，我國仍有大批污水處理廠需要進行升級改造，這也將為我國污水處理行業(yè)的整體技術進步帶來新的發(fā)展空間。

　　(三)我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程將不斷擴大污水處理服務市場的外延。

　　改革開放以來，我國小城鎮(zhèn)發(fā)展呈現新局面，小城鎮(zhèn)數量迅速增長。快速發(fā)展的城鎮(zhèn)化進程不斷對污水處理行業(yè)提出更高的服務要求。隨著國家節(jié)能減排力度的加大，投入運行的污水處理廠總數將不斷上升，市場化運營服務的增量和保有量兩項指標將長期穩(wěn)定在高位運行。

　　另外，隨著城鎮(zhèn)化進程和小城鎮(zhèn)不斷提升生活品質的需要，一方面，適應小城鎮(zhèn)規(guī)模的中小型污水處理設施將大量出現，其市場化需求將更為強烈；另一方面，由于水資源日益寶貴，集中式水再生處理系統(tǒng)與就地(小區(qū))型水再生處理系統(tǒng)相結合的配置模式將獲得普遍應用。所以，無論是在大都市、中小城市還是在小城鎮(zhèn)，污水處理行業(yè)都將有很好的發(fā)展前景。

　　(四)PPP模式下污水處理有望迎來新的發(fā)展機遇。

　　一方面，地方政府大力推廣污水處理PPP項目，如2014年9月安徽省公布的首批42個項目中，污水處理項目達17個。隨著新環(huán)保法和“水十條”的實施，地方政府存在責罰風險，環(huán)保壓力增大。地方債務限制了地方政府的投資空間，尋找合適的社會資本參與不失為其優(yōu)選擇。

　　另一方面，污水處理項目具有穩(wěn)定的現金流，適宜使用PPP模式運作，而未來各地污水處理費的上調，使得污水處理項目對社會資本更具吸引力。2015年1月26日，發(fā)改委、財政部和住建部聯合下發(fā)《關于制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》，明確到2016年涉市城市污水處理收費標準原則上每噸居民用水應不低于0.95元、非居民不低于1.4元，縣城、重點建制鎮(zhèn)相應為0.85元和1.2元。

　　二、不利因素

　　(一)配套管網建設仍需進一步加快。

　　城鎮(zhèn)污水處理是一項系統(tǒng)工程，只有配套和完善污水收集管網，提高污水收集率，才能發(fā)揮和提升污水處理廠的處理效能，實現污染減排的目標。與污水處理廠的建設相比，目前我國城市污水處理配套管網的普及率低，致使許多污水處理廠建成后未能及時實現有效運行并發(fā)揮環(huán)境效益，進而影響投資方的投資收益與投資積極性。

　　(二)污水處理項目運營的專業(yè)化程度不高。

　　長期以來，我國的污水處理行業(yè)一直以政府直接經營為主體，市場化運作的時間較短，市場化運營程度不高，運營及管理人員的整體素質和技術水平仍較低，同時行業(yè)內缺乏較為完善的成本約束和激勵機制，從而使得行業(yè)內的污水處理成本控制和工藝水平的差異較大，業(yè)內企業(yè)良莠不齊，限制了污水處理行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

　　(三)區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，以及流域化管理力度不夠，影響了污水處理行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　我國東部沿海經濟發(fā)達地區(qū)，社會發(fā)展水平高，對污水處理有迫切的需求，無論是基礎設施建設情況還是市場化運營情況，都走在全國的前列。但是，在中西部等經濟欠發(fā)達地區(qū)，污水處理廠的建設及運營資金難以真正落實，導致污水處理率低，影響了污水處理產業(yè)的發(fā)展。

　　隨著國家財政轉移支付力度的加大，中西部等欠發(fā)達地區(qū)污水處理設施將得到較大程度的完善，建立在全流域基礎上的水資源保護、水污染防治與應急體系正在逐步形成并發(fā)揮越來越大的作用。

　　行業(yè)收入預測

　　2014年1-12月，污水處理及其再生利用業(yè)銷售收入總額達到349.9億元，同比增長9.96%；2015年1-9月，污水處理及其再生利用業(yè)銷售收入總額達到294.6億元，同比增長11.43%。我們預計，2017年污水處理及其再生利用行業(yè)銷售收入將達到488億元，未來五年(2017-2021)年均復合增長率約為12.37%，2021年污水處理及其再生利用行業(yè)銷售收入將達到778億元。

　　行業(yè)利潤預測

　　2014年1-12月，污水處理及其再生利用業(yè)利潤總額達到44.8億元，同比增長9.15%；2015年1-9月，污水處理及其再生利用業(yè)利潤總額達到34.2億元，同比增長6.62%。中投顧問產業(yè)研究中心預計，2017年污水處理及其再生利用行業(yè)利潤總額將達到53.1億元，未來五年(2017-2021)年均復合增長率約為6.30%，2021年污水處理及其再生利用行業(yè)利潤總額將達到67.8億元。